孫旭東：“三資”模式助力企業(yè)傳承

2015年9月25日，由《中國慈善家》雜志社發(fā)起，正和島、慈傳媒、家族財富傳承中心主辦，源坤控股集團作為首席戰(zhàn)略合作機構(gòu)所參與的“第二屆中國家族財富傳承峰會”在北京千禧大酒店隆重舉辦。

本次峰會，源坤控股集團旗下坤?；鹜ㄟ^對多家家族企業(yè)傳承路徑做深入的剖析以及憑借對數(shù)據(jù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?、專業(yè)計算模型的應(yīng)用，《中國家族財富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟評價基準(zhǔn)指數(shù)》也在峰會首次亮相，其相關(guān)數(shù)據(jù)與研究成果的首度曝光旨在幫助業(yè)界學(xué)者以及家族財富傳承經(jīng)歷者能夠更加客觀地認(rèn)識中國家族財富與其所處經(jīng)濟環(huán)境之間的關(guān)聯(lián)。

基于家族財富傳承在資本化運作的過程中，坤?；鸨敬伟l(fā)布的《中國家族財富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟評價基準(zhǔn)指數(shù)》是基于源坤控股集團旗下坤?；鹜ㄟ^上行指數(shù)對應(yīng)基準(zhǔn)利率作為數(shù)據(jù)參考，并以下行指數(shù)GDP增速為數(shù)據(jù)，依托通貨膨脹和貨幣供應(yīng)對價值的影響，對多家家族企業(yè)傳承路徑做了深入的剖析。

源坤控股集團旗下坤?；鸲驴偨?jīng)理 孫旭東

針對此次報告的發(fā)布，中國網(wǎng)記者通過與源坤控股集團旗下坤?；鸲驴偨?jīng)理孫旭東先生的面對面交流，分享了源坤控股集團基于全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略層面布局的深度體會，以及針對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的下一步思考。

記者：此次坤?；鹬笖?shù)報告的發(fā)布，為源坤控股集團全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案提供了依據(jù)，是基于哪些方面的調(diào)研才得出的報告？它扮演了怎樣的角色？

孫旭東：《中國家族財富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟評價基準(zhǔn)指數(shù)》起到的作用是參照物。在企業(yè)經(jīng)營的時候，參照上行指數(shù)可以知道是否跑贏了大勢，跑贏了就獲得了有效增長，就可以繼續(xù)按照慣性跑下去；而基于對下行指數(shù)的判斷，可以了解在行業(yè)中所處地位，從而及時調(diào)整戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。

就這一份報告本身來看，我們實際上是把改革30年來所有的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括經(jīng)濟運營指標(biāo)，納入一個以1992年固定幣值為基礎(chǔ)，進行了重新核算，試圖找出里面的一些內(nèi)在規(guī)律，經(jīng)過了幾年的摸索和積累，我們發(fā)現(xiàn)很多指標(biāo)有極強的經(jīng)濟傳導(dǎo)性和聯(lián)動性，或是正相關(guān)的，或是負(fù)相關(guān)的，在這個過程中，我們研發(fā)出了一大創(chuàng)新——基于連續(xù)時間因子的一個計算方式，這是我們獨創(chuàng)的。通過這個工具，就能把主流的經(jīng)濟指標(biāo)，包括反映通貨膨脹，M2等這些指數(shù)串聯(lián)起來，計算得到了這樣一組指數(shù)。

記者：從全球商業(yè)及價值體系的發(fā)展趨勢來看，您作為在行研領(lǐng)域精深多年的從業(yè)者，感覺哪類專業(yè)金融工具在家族財富傳承領(lǐng)域帶來了驅(qū)動作用？

孫旭東：事實上，從傳承來說，主要說的就是資產(chǎn)、現(xiàn)金流還有信用不斷組合，有一些國外通行的工具未必適合在中國這個社會去發(fā)展，但是現(xiàn)在類似信托工具，包括一些基金化的工具，是最適合中國的家族傳承來應(yīng)用的一些金融工具，當(dāng)然在設(shè)計這個工具的時候，內(nèi)部的結(jié)構(gòu)化是相當(dāng)重要的。

就目前而言，中國國內(nèi)的這些基金工具，包括信托工具，都沒有進行過結(jié)構(gòu)化處理，這樣長期發(fā)展下去，可能會造成一些傳承上的隱患，我們目前所推出的一些類似于私人銀行業(yè)務(wù)，一些家族信托基金業(yè)務(wù)，實際都是結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)物，跟傳統(tǒng)意義上的私人銀行和家族辦公室有了一些創(chuàng)新，還是不太一樣的。

記者：是否可以理解，一些專業(yè)金融手段與行業(yè)調(diào)研分析是確保家族財富資產(chǎn)安全性的發(fā)動機？

孫旭東：發(fā)動機這個提法確實很貼切。從經(jīng)驗來看，所有的金融企業(yè)包括給一些家族、企業(yè)，植入它的經(jīng)營基因的時候，大體使用兩種工具：一個是行業(yè)研究，要對這個行業(yè)吃透，要去了解，不能站在門外去幫助門內(nèi)的人；第二，就是家族金融工程，我們對于金融工具的設(shè)計，包括對于剛才我們提到的，對于信托，對于基金，對于這個家族辦公室和私人銀行這樣的一種設(shè)計呢，都是基于金融工程這樣一個原理，然后對它進行專業(yè)性強化，這能從根本上確保所有的金融工具像“發(fā)動機”一樣運行良好，它的內(nèi)在機制是健康的。

記者：如何能做到既規(guī)避通脹又保證盈利穩(wěn)定呢？

孫旭東：我覺得就是三個字——跑贏它。我們所發(fā)布的指數(shù)，就是為了給企業(yè)提供一個標(biāo)桿，放貸或者是把錢存在銀行，增長率是6%，當(dāng)我的指數(shù)是7.49%的時候，你只要沒有在這個數(shù)字以上，那就是連保值的余地都沒有，因為會有一個負(fù)差。

所以我們給企業(yè)的所有建議是參照指數(shù)去跑贏它，盡一切努力去組合，包括現(xiàn)在我們給產(chǎn)業(yè)界植入一些金融基因，然后強化這些企業(yè)更多的利用金融工具，可以幫助它獲取更多的利潤。

記者：我相信在您的從業(yè)過程當(dāng)中，做過很多的調(diào)研，您如何看待中國未來五年的宏觀經(jīng)濟？

孫旭東：目前雖然經(jīng)濟下行的壓力比較大，壓力來自于兩個方面：一個是分化，整個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域以及企業(yè)的分化，包括整個國家經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，都面臨著一種分化，有可能有一些企業(yè)會變得越來越好，當(dāng)然有一些企業(yè)就可能會面臨淘汰，這個分化是在今后的新常態(tài)過程中，會一直長期存在的，但是這種長期存在所造成的壓力會慢慢被社會運行消化吸收。

從這個觀點來說，大體可以預(yù)判，應(yīng)該是在2016年中期左右，整個經(jīng)濟能夠比較完整地去消化目前所存在的一些下行壓力，理論上講它是應(yīng)該有能觸底反彈的契機，當(dāng)然了反彈還要有一些其他的經(jīng)濟條件，包括金融環(huán)境的形成也是一個必要條件，所以說我們現(xiàn)在對整個金融行業(yè)的徹底整頓，反而是不看空是看多的。

所以未來五年，整個經(jīng)濟的運行應(yīng)該能夠進入一個新的上升空間，這是可以預(yù)期的。

記者：您如何看待中國互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展？

孫旭東：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融并非是一個終極性的產(chǎn)品，它是一種工具，不能去依托互聯(lián)網(wǎng)金融，不能去破壞金融的本質(zhì)，就是信用的基礎(chǔ)，現(xiàn)金流的基礎(chǔ)和資產(chǎn)的基礎(chǔ)，是不能被破壞的，目前也看到了有一些兌付危險的情況，這恰恰是由于這些企業(yè)沒有堅守這個原則，就是這三個基本要素，沒有進行很好地組合。

第二，它是一個平臺性的工具。它更多的是要承載傳統(tǒng)金融領(lǐng)域里面更方便的一個通道和平臺。

記者：坤裕基金作為承接源坤控股集團上游產(chǎn)業(yè)鏈的基金公司，基于《中國家族財富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟評價基準(zhǔn)指數(shù)》發(fā)布的過程中，要通過哪些實踐和思考路徑進行有效轉(zhuǎn)化呢？

孫旭東：從坤裕基金整個定位出發(fā)，我們實際上建立了一套自有的業(yè)務(wù)邏輯，這個理論體系基礎(chǔ)叫三資模式——“資本、資源、資略”。

企業(yè)需要的資源未必是具備的，只給它錢，可能解決不了市場問題，解決不了管理問題，也解決不了思路問題，而我們給企業(yè)灌入“三資”模式，一項主導(dǎo)的是，無論我們是直投還是資金投，或者是其他方式投，都要確保手要能伸到整個產(chǎn)業(yè)鏈的最底層，才能摸透它，而且要能給予這個企業(yè)相應(yīng)的行業(yè)內(nèi)資源，也要能給它一些策略上、思想上的指導(dǎo)，能夠讓它更快地去成長，我們是具備這樣的能力的。