——CMF季度論壇在中國(guó)人民大學(xué)舉辦

中國(guó)網(wǎng)9月23日訊（記者蔣新宇）21日，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）季度論壇（2024年第三季度）在人民大學(xué)舉辦。本次論壇聚焦“穩(wěn)步推進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換下的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)”，中國(guó)人民大學(xué)原校長(zhǎng)、國(guó)家一級(jí)教授劉偉、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦、中國(guó)社科院國(guó)家高端智庫(kù)首席專(zhuān)家蔡昉、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、教授、中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席，中誠(chéng)信國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家一級(jí)教授、經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍等多位專(zhuān)家學(xué)者出席論壇。論壇發(fā)布了《CMF中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》。

報(bào)告聚焦三個(gè)方面：一是，前三季度中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新特點(diǎn)以及對(duì)四季度的展望；二是，如何加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，并深入分析相關(guān)問(wèn)題；三是，針對(duì)宏觀(guān)形勢(shì)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過(guò)程中的政策建議。

前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新特點(diǎn)及四季度未來(lái)展望

報(bào)告首先指出，從前三季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，可以從四個(gè)維度分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從量?jī)r(jià)和產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，總體需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。盡管經(jīng)濟(jì)主線(xiàn)仍然是復(fù)蘇，但其態(tài)勢(shì)依然較為溫和。

報(bào)告認(rèn)為，需求不足的主要表現(xiàn)之一是內(nèi)需的壓力高于外需。盡管出口在前八個(gè)月得到了一定程度的修復(fù)和反轉(zhuǎn)，1-8月份出口增速為4.6%，相比去年有所提升，但內(nèi)需依然面臨較大的壓力。投資方面，前八個(gè)月的投資增速為3.4%，處于近年來(lái)的低位。基建投資雖然有所企穩(wěn)，但狹義基建（剔除電力）的增速較低。制造業(yè)投資在“兩重”“兩新”政策的推動(dòng)下表現(xiàn)較好，但房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，前八個(gè)月增速下降了10.2%。消費(fèi)方面，前八個(gè)月的社會(huì)零售總額增速為3.4%，相比去年有所回落，主要由于商品消費(fèi)的疲軟。商品消費(fèi)的放緩不僅影響了制造業(yè)下游的民營(yíng)企業(yè)，還對(duì)文旅經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有所減弱。

報(bào)告從三大經(jīng)濟(jì)主體的角度進(jìn)行了分析。指出三大經(jīng)濟(jì)主體目前情況喜憂(yōu)參半，尚未完全恢復(fù)到疫情前的水平。消費(fèi)者方面，失業(yè)率在6月份后有所企穩(wěn)，但青年失業(yè)率在8月份出現(xiàn)上升。居民收入雖有所增長(zhǎng)，但消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)低于90%。企業(yè)方面，雖然利潤(rùn)回升，但虧損面也在擴(kuò)大，利潤(rùn)回升主要得益于降本增效而非營(yíng)收增長(zhǎng)。政府財(cái)政收入則出現(xiàn)雙下行，財(cái)政支出增速放緩，地方政府面臨三保壓力。

金融和化債數(shù)據(jù)方面，報(bào)告認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)傳導(dǎo)效果減弱，信貸需求低迷，人民幣信貸和社融增速均有所放緩。化債方面，部分地區(qū)在統(tǒng)籌發(fā)展與化債上仍面臨較大約束，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速造成一定影響。

在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換方面，報(bào)告認(rèn)為，傳統(tǒng)動(dòng)能出現(xiàn)下行，新舊動(dòng)能持續(xù)積聚。新能源汽車(chē)、裝備制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速良好，信息軟件傳輸業(yè)也在服務(wù)業(yè)中起到支撐作用。但房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整和消費(fèi)領(lǐng)域的疲軟表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨著較大的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型壓力主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)、城鎮(zhèn)化模式變化以及價(jià)格下行機(jī)制的調(diào)整上。同時(shí)，技術(shù)革命和逆全球化周期疊加，使得經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

展望四季度，報(bào)告認(rèn)為，如果沒(méi)有有效的總需求對(duì)沖，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能會(huì)面臨較大的挑戰(zhàn)。因此，需要進(jìn)一步研判當(dāng)前總需求不足的問(wèn)題，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)雙主線(xiàn)的邏輯，制定相應(yīng)的政策措施，以推動(dòng)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。

穩(wěn)中求進(jìn)推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的需求不足問(wèn)題，是周期性和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的結(jié)合，其中結(jié)構(gòu)性問(wèn)題占據(jù)主要原因。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況需特別關(guān)注新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的邏輯。

報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前表現(xiàn)為實(shí)際GDP與名義GDP之間的剪刀差持續(xù)存在，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)深度調(diào)整，消費(fèi)領(lǐng)域在一線(xiàn)城市的下滑，如北京、上海和廣州的消費(fèi)增速持續(xù)下行，這些現(xiàn)象表明存在周期性問(wèn)題和信心不足的問(wèn)題。然而，這些問(wèn)題不足以完全解釋當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期狀況。過(guò)去2010至2018年間，總需求狀況相對(duì)良好，真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2019年，當(dāng)年需求顯著下滑。

2020年3月，CMF發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，這輪疫后復(fù)蘇不會(huì)是V型反轉(zhuǎn)，而是呈現(xiàn)較長(zhǎng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。這是因?yàn)橐咔榉糯罅?019年開(kāi)始顯現(xiàn)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。在復(fù)蘇過(guò)程中，必須解決這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。消費(fèi)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為中產(chǎn)階級(jí)的消費(fèi)模式逐漸被下沉模式取代，下沉模式不等于消費(fèi)降級(jí)，而是年輕人消費(fèi)占比上升，縣域經(jīng)濟(jì)消費(fèi)比重也在增加，這反映了消費(fèi)壓力的增加。

報(bào)告指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型壓力主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，房地產(chǎn)的收入鏈正在削弱，三大杠桿（經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、管理杠桿）逐漸下行，使房地產(chǎn)從過(guò)去的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力變?yōu)樵鲩L(zhǎng)的結(jié)果。房地產(chǎn)需求空間收窄，包括人口因素和城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)的變化，城鎮(zhèn)化接近70%之后，速度將放緩。其次，城鎮(zhèn)化從以土地為主轉(zhuǎn)向以人口為核心的存量化城鎮(zhèn)化，需求端轉(zhuǎn)向改善型，而供給端則從大開(kāi)發(fā)模式轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)與城市更新并存的模式。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，此次新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換具有前所未有的特殊性：一方面，這是超大經(jīng)濟(jì)體的轉(zhuǎn)型，全球未曾出現(xiàn)如此規(guī)模的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的超強(qiáng)下行期和新興產(chǎn)業(yè)的比例差異增加了挑戰(zhàn)；此外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與社會(huì)轉(zhuǎn)型（如人口老齡化、少子化、單身化等）疊加，帶來(lái)了需求結(jié)構(gòu)的巨大變化；最后，科技革命和逆全球化的疊加進(jìn)一步復(fù)雜化了全球市場(chǎng)的分割。
政策建議

政策建議

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，必須統(tǒng)籌節(jié)奏性與可持續(xù)性，穩(wěn)中求進(jìn)。政策制定需要平衡好轉(zhuǎn)型的節(jié)奏，注重結(jié)構(gòu)性調(diào)整和可持續(xù)性，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型。同時(shí)，必須加快改革步伐，強(qiáng)化逆周期政策，確保在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中穩(wěn)步前行，迎接社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新階段。

報(bào)告建議，要充分利用三中全會(huì)改革紅利，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)作用，特別是加快市場(chǎng)能力建設(shè)，尤其在要素市場(chǎng)化配置方面。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨困惑，包括對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、企業(yè)自身邏輯及轉(zhuǎn)型政策的不確定性。因此要明確市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的支持、清晰政策指引，同時(shí)強(qiáng)化資本市場(chǎng)的財(cái)產(chǎn)性收入制度并深化財(cái)稅體制改革，激勵(lì)政府向新型動(dòng)能集聚。

本次研討會(huì)由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司主辦。