文 | 王一鳴 中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長

中央經(jīng)濟工作會議指出，當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風險隱患仍然較多。同時必須看到，我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉化為發(fā)展實績。今年以來，中國經(jīng)濟總體呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，前三季度經(jīng)濟增長4.8%，全年有望實現(xiàn)5%左右的增長。與此同時，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出供給強于需求、供需強弱失衡的態(tài)勢。從主要指標看，高于GDP增速的指標多集中于供給端，前三季度工業(yè)增加值增長5.8%，高于GDP4.8%的增速。工業(yè)的強勁增長在較大程度上受益于出口的拉動。以人民幣計價，前三季度外貿(mào)出口增長6.2%，顯著高于GDP增速。由此可見，經(jīng)濟增長很大程度上依賴工業(yè)和出口的驅動。而在需求端，固定資產(chǎn)投資與社會消費品零售總額增速均顯著低于GDP增速，分別為3.4%與3.3%。伴隨全球貿(mào)易格局變化，尤其是美國新一屆政府推行加征關稅政策，我國外需和出口增速或將趨緩，工業(yè)生產(chǎn)也將隨之受到影響，進而增大經(jīng)濟下行壓力。

當前，經(jīng)濟運行中有效需求不足，主要表現(xiàn)在消費需求不足更為突出，需求不足導致價格持續(xù)低迷，需求端走弱可能向供給端傳導。

從更長的時間跨度看，我國經(jīng)濟自2012年進入“三期疊加”和經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)后，在調整中逐步轉向新的動態(tài)平衡，經(jīng)濟增長的主要約束因素發(fā)生變化。過去講“新常態(tài)”，主要是指供給側潛在增長率下降帶來的經(jīng)濟下行，現(xiàn)在總需求不足正在成為經(jīng)濟增長的重要約束條件。疫情三年對需求側的沖擊更大，進一步強化需求不足對經(jīng)濟增長的約束。

供需失衡是過去較長時期形成的主要依靠投資和出口拉動增長的發(fā)展方式帶來的。在面臨外部沖擊和經(jīng)濟下行壓力時，往往采取發(fā)債上項目，通過擴大投資和產(chǎn)能拉動經(jīng)濟增長，在基礎設施和生產(chǎn)能力存在較大缺口的情況下，這種模式是十分有效的。但隨著基礎設施投資空間收窄、積累的地方債務壓力增大，投資的邊際效率下降，這種模式拉動經(jīng)濟增長的效能逐步降低。投資最終會轉化為供給能力，過去制造業(yè)規(guī)模較小時可以通過擴大出口實現(xiàn)供需平衡，隨著中國制造業(yè)占全球份額達到30%甚至更高，擴大出口面臨的外部壓力就會越來越大。

外部環(huán)境變化和經(jīng)濟運行面臨的新挑戰(zhàn)

2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行意義十分重大。一攬子增量政策扭轉了經(jīng)濟下行態(tài)勢，提振了市場信心；資產(chǎn)市場回暖有助于修復資產(chǎn)負債表，改善市場預期；落實二十屆三中全會改革舉措，構建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，有利于增強經(jīng)濟增長內(nèi)生動力。與此同時，明年的中國經(jīng)濟也面臨新的挑戰(zhàn)。

第一，特朗普新一輪貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性。目前，特朗普加征關稅的方式、時間、范圍，以及持續(xù)時間仍存在不確定性。特朗普最近提出對中國商品加征10%關稅，與原先提出的加征60%關稅和取消我國最惠國待遇是何關系仍不清晰。這些變數(shù)均可能對中國經(jīng)濟和貿(mào)易增長產(chǎn)生影響?？紤]到特朗普政府中持鷹派立場的內(nèi)閣成員可能加大對中國的施壓力度，不僅限于貿(mào)易領域，還可能擴展到科技和金融領域，因此，明年外部環(huán)境將面臨較大的不確定性。

第二，出口增幅回落疊加內(nèi)需低迷可能增大經(jīng)濟壓力。今年前三季度，外貿(mào)出口較快增長促進了工業(yè)和經(jīng)濟增長，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率高達23.8%。若明年特朗普實施加征關稅措施，中國對美國的出口將明顯下降。即使考慮中國產(chǎn)品的價格競爭力、潛在的人民幣貶值，以及對非美市場的出口增長，外貿(mào)出口的增速仍將可能下降。如果消費和投資需求持續(xù)低迷，三大需求壓力就會形成疊加效應。由此可見，在外需不確定性增加的情況下，擴大內(nèi)需變得尤為緊迫。

第三，房地產(chǎn)市場深度調整的外溢效應仍可能持續(xù)。房地產(chǎn)市場的深度調整是造成投資、消費、地方財政和金融信貸增速放緩的重要因素。前三季度，房地產(chǎn)投資拖累固定資產(chǎn)投資3.3個百分點。今年以來，房地產(chǎn)指標下跌幅度仍然較大，10月份部分指標跌幅還在擴大，房價仍處在探底過程中。因此，明年仍需關注房地產(chǎn)市場調整可能對消費和投資帶來的外溢影響。

以大力度宏觀政策擴大國內(nèi)需求，以進一步深化改革推動經(jīng)濟轉型

2025年宏觀調控仍面臨艱巨任務，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調，保持戰(zhàn)略定力，努力辦好自己的事，統(tǒng)籌擴內(nèi)需、穩(wěn)增長、促轉型，以大力度宏觀政策擴大國內(nèi)需求，以進一步深化改革推動經(jīng)濟轉型，以高水平開放應對外部環(huán)境不確定性，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，確保經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定。

1.以大力度宏觀政策擴大國內(nèi)需求。面對內(nèi)需不足和經(jīng)濟下行壓力，短期需采取更大力度的宏觀政策。通過更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有效擴大國內(nèi)需求，促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好，持續(xù)推進一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調控。

積極的財政政策更加積極。積極財政政策的核心要義是對總需求有正向的拉動作用，以確保廣義財政支出增速大于名義GDP增速。今年二季度以來，廣義財政收入下降導致廣義財政支出未能實現(xiàn)預期目標。因此，明年需要適度提高赤字率。2020年，因新冠疫情導致經(jīng)濟下行壓力增大，赤字率按3.6%以上安排。2023年10月增發(fā)1萬億元國債，當年財政赤字率提升至3.8%。明年的赤字率是否應超過3.8%，值得進一步研究。加大政策力度的明確宣示有利于提振信心和改善預期。同時，考慮到給全國性商業(yè)銀行補充資本金，特別國債規(guī)模也要擴大。若考慮每年從地方新增專項債中安排資金8000億元，連續(xù)五年累計置換隱性債務4萬億元，專項債規(guī)模也可適當擴大，并可擴大專項債使用范圍，包括用于收儲土地和存量商品房，以及支持前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

實施適度寬松的貨幣政策。保持流動性合理充裕，把促進物價合理回升作為重要考量。注重發(fā)揮利率等價格型調控工具的作用。在具備條件時，調降利率和存款準備金率。同時，進一步提升貨幣政策的傳導效率。

2.以進一步深化改革推動經(jīng)濟轉型。推動經(jīng)濟轉型，關鍵在于從傳統(tǒng)的投資和出口驅動增長的模式轉向“政府促進消費、消費引導投資”的新模式。消費是最終需求，擴大國內(nèi)需求要以提振消費為重點。要優(yōu)化財政支出結構。增加公共服務支出，以促進擴大消費。當前商品消費相對飽和，應積極擴大服務消費，放寬中高端醫(yī)療、休閑度假、養(yǎng)老服務等領域準入限制和價格管制，促進社會投資進入，滿足中高收入群體對多樣化服務消費的需求。消費主力是年輕群體，可以考慮通過生育補貼等方式激勵年輕群體增加消費。加快落實二十屆三中全會提出的“由常住地登記戶口提供基本公共服務制度”，中央財政對常住地政府用于解決農(nóng)業(yè)轉移人口社會保險、住房保障、隨遷子女教育的支出予以補助，釋放近3億農(nóng)業(yè)轉移人口的消費潛力。

3.以高水平開放應對外部環(huán)境的不確定性。明年應對外部環(huán)境的不確定性，就是要針對特朗普發(fā)起的新貿(mào)易戰(zhàn)，加強政策儲備，研判貿(mào)易戰(zhàn)動向，及時有效采取應對措施。應對特朗普“拉起吊橋”最有效的辦法，就是堅持擴大對外開放，加強與歐洲、日韓等經(jīng)貿(mào)合作。同時，進一步擴大制度型開放，主動對接國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)制，在產(chǎn)權保護、產(chǎn)業(yè)補貼、環(huán)境標準、勞動保護、政府采購、電子商務、金融領域等實現(xiàn)規(guī)制、管理、標準相通相容，打造更加透明、穩(wěn)定、可預期的制度環(huán)境。